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過去十多年來，股市和樓市的財富效應使得不少投資者致富，成為了所謂的「少年樓神」或「收租公」。然而，這段繁榮時期背後主要依賴於美國長達十年的量化寬鬆政策。如果美國繼續進行貨幣緊縮，股市和樓市的財富效應是否能持續下去，成為了一個值得探討的問題。
財富效應的影響
財富效應指的是由於貨幣政策的實施所引起的資產價格變動，進而影響社會公眾的財富和消費行為。當資產價格上升時，投資者的身家和收入增加，對經濟和財富前景的信心也會增強，從而推動消費和經濟繁榮。相反，當資產價格下跌時，投資者的信心受到打擊，消費意願減弱，經濟也會隨之轉弱，這就是所謂的「負財富效應」。
香港樓市的獨特地位
在香港，股市、債市和樓市是三個主要的金融市場，而其中樓市佔據了大部分人的資產配置。過去十年，香港股市經歷了多次下跌，例如從2021年的高點至2023年，恒生指數下跌了近一萬點。然而，與1997年、2003年和2008年的股災相比，市場情緒和經濟狀況並未顯著惡化，這主要是因為樓市尚未出現崩盤的情況。
樓市不僅僅是居住需求的體現，更是許多人儲存財富的重要方式。過去十年的樓市上升，很大程度上依賴於美國長期的量化寬鬆政策。但隨著美國逐步退出這一政策，未來的樓市走勢令人擔憂。
樓市與週期的關係
根據中醫學的五運六氣理論，每年的天干地支與流行病的爆發有關，例如2020年的庚子年因金太弱而爆發肺炎。而愛德華·杜威（Edward R. Dewey）等研究者則發現每個樓市週期大約為18年。如果我們僅以擁有房產作為成功的標準，這種觀點其實經不起週期的考驗。掌握樓市週期的變化，能讓人迅速致富；但如果在下跌週期中被困，則可能面臨重大的財務危機。
利率與市場預期
許多人期望利率會下調，認為息率已經到頂。然而，每次聯儲局議息後，市場總是出現「這是最後一次加息，接下來會減息」的預期，但每次都未能如願。這種「最後一次加息」的預期一次次落空，反映出市場對於未來貨幣政策的不確定性。
美元的全球地位
自二戰以來，美元取代英鎊成為全球主要的交易貨幣。石油美元和全球化貿易的盛行，使得美元成為全球儲備和交易貨幣，美債也成為了全球最重要的避險資產。美元的這一地位，使得美國能夠利用其貨幣政策影響全球經濟，進行「剪羊毛」行動，即先向某國投入大量資金，炒高該國資產價格，再迅速撤資，造成該國資產泡沫破裂。
結語
樓市和股市的財富效應在過去十多年來為不少人帶來了財富，但這些繁榮背後依賴的是美國長期的量化寬鬆政策。未來，隨著美國持續進行貨幣緊縮，樓市和股市的走勢將面臨新的挑戰。投資者需要審慎應對，了解市場週期和宏觀經濟大環境
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