華潤建材科技(01313.HK) 受到當年內地「三條紅線」的政策影響，股價自2020年9月以來累計跌約八成。目前，華南地區的水泥龍頭已充分消化房地產下行週期的負面影響，隨著價格競爭的緩解，華南地區的水泥毛利已在上半年觸底，相信未來將會呈現温和復蘇，股價可望進一步造好。除了上述因素外，華潤建材近期股價表現不尋常，而過往該系股份都有不少私有化案例。

現在，該股以1.91元交易，股價上升0.03元，總成交量為948萬股，而最新給予技術性量度上升目標2.1元，破位後可反覆向上挑戰2.3元水平，再上可見2.5元。

中金報告上調華潤建材科技目標價29.5%至2.5港元，考慮到公司核心市場價格穩健，下半年盈利可望明顯修復，上調公司2024和2025年歸母淨利潤預測25.9%和57.3%，至8.51億元人民幣和12.65億元人民幣，維持“跑贏行業”評級。

該行認為，公司早前發盈警，預計2024年上半年歸母淨利同比減65-75%。主要原因為水泥產品及混凝土同比減少70%和67%。展望中期，認為隨着公司骨料相關資本開支或逐步減少至低位，且公司經營性現金流可望隨盈利協同修復，認為公司分紅能力有望增強，考慮到公司近年來維持45%以上的派息比率，盈利若有較大修復，則潛在股息回報較為可觀。認為公司中短期具有業績修復的一定彈性，中長期股利報酬率可望企穩，維持水泥板塊toppick推薦。

報告中稱，受資金、競爭環境及雨水天氣等多面向影響，公司上半年盈利承壓。再加上由於水泥價格下跌幅度較大，公司上半年水泥盈利明顯承壓;預期骨料項目盈利釋放或亦受到市場需求及物流因素干擾。華南提漲成功落地且表現穩健，下半年獲利修復可期。中金公司認為公司上半年的盈利下行壓力主要源自較低的單位售價和噸盈利，若後續淡季公司水泥價格較好維持，隨着下半年基建資金到位情況逐步改善，旺季需求有邊際好轉的空間，旺季公司仍存有進一步價格提漲的空間，則下半年公司量價提升帶來的獲利修復可期。

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